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新能源汽車公司財務風險評估——以BYD為例

日期:2020年07月21日 編輯:ad201107111759308692 作者:無憂論文網 點擊次數:596
論文價格:150元 論文編號:lw202007140058558190 論文字數:42369 所屬欄目:財務管理論文
論文地區:中國 論文語種:中文 論文用途:碩士畢業論文 Master Thesis

本文是一篇財務管理論文,論文以 2014—2018 年的財務數據為依據,構建財務風險評估模型并評估比亞迪公司的財務風險,得出了財務風險等級狀況。主要結論如下:1.論文分盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力以及內外部因素六個方面選取16 個指標。用層級分析法確定各指標權重,用功效系數法評估風險等級,最終得到比亞迪公司在 2014、2015、2016、2017、2018 年的財務風險等級分別為中等、中等、中等、中等、中等。通過數據分析,得出比亞迪公司的財務風險主要來自于營運能力和償債能力兩方面,其中應收賬款周轉率、存貨周轉率居高不下,速動比率維持在行業較低水平。因此,公司管理者應從這兩方面入手,結合新能源汽車發展的社會環境加強管理。2.對新能源汽車公司的發展提出了相關建議:完善收款管理;加大新媒體營銷力度;增加電池技術的研發投入;調整過渡期生產計劃;加強行業合作。綜合考慮了比亞迪公司的財務風險綜合評價結果和國家政策、技術條件等內外部因素,希望以上建議能對新能源汽車公司降低財務風險,加強財務穩健性起到一定指導作用。


一、緒論


(一)   研究背景與意義

1.  研究背景

目前,國際經濟形勢下行風險大、貿易局勢緊張,但我國經濟運行仍保持在較為穩定的范圍內,國內生產總值存在增長趨勢。為了實現經濟更好更快發展,政府提出要優化產業結構,不斷引進新技術、鼓勵發明創造。此外,政府為新舊動能的轉變保駕護航。例如,高新技術公司能夠減免更多賦稅、享受更多補貼,具有更多申領資金的機會等?;谏鲜霰尘?,對新能源汽車產業的研究正當其時。一方面可以預見未來小康人口增加,人民對于美好生活的向往更強烈,汽車作為現代社會代步工具的地位會隨之提高,“家家戶戶有車”的場景近在眼前。面對我國廣闊的市場,汽車公司需要抓住機遇,推出性價比高、適合普通家庭使用的汽車款式,在新時代打響自己的品牌。另一方面,我國的環境問題十分嚴峻。近年彌漫在城市中化不開的霧霾,讓百姓“相逢不相識”,在嚴重危害呼吸道健康的同時也給我國國家形象帶來了一定的陰影??諝馕廴镜膰乐仄仁谷藗冋J識到傳統燃油汽車的危害與不可持續性,社會上關于如何解決尾氣污染的討論如火如荼。各地政府紛紛開始實施“限行限號”政策,使得有車的人開車不便,甚至需要多買不同尾號的汽車,沒車的人搖不到號、一號難求。在此困境下,新能源汽車作為綠色、生態的代表贏得了社會各界的看好。親民的價格也進一步增加了新能源汽車的群眾普及度。目前新能源在汽車上的應用主要指的是電能。

政府工作報告中提到,我國正處于發展的關鍵期、機遇期,需要特別警惕可能出現的經濟滑坡,國際經濟的動蕩加之與外國的貿易摩擦使得國內市場的不穩定性也隨之增加,國家會重點加強金融財政領域的風險防控。實際上,無論大到國家,還是小至公司,對財務風險的評估與防范都必不可少。新能源汽車公司更需要特別注意自身所處的行業環境,根據風險評估結果決策。 

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(二)   國內外研究現狀

1.  國外研究現狀 國外學者對于財務風險評估的研究內容多為破產預測方法的創建。整體發展過程呈現出范圍由籠統到精細,誤差由大到小,樣本數量由少到多的特征。目前的主要方法有單變量分析法、Z 計分模型分析法、Logistic 回歸分析代替判別分析法、蒙特卡洛模擬分析法、貝葉斯評估模型等。

Fitzpatrick(1932)是首次進行公司破產預測的學者。在《工業公司獲利與破產的比率比較》一文中,選取幾組典型性盈利公司與破產公司為樣本,以單一財務指標作為判別標準,對比分析兩方的財務比率,并根據實際結果發現了最有效的判別比率。這被認為是單變量分析法的首次使用。

P A Cassidy  、J L Rodgers 等(1970)考慮到由于聚集規則的粗糙和數據的不充分可能產生的風險,構建了一種簡化形式的貝葉斯風險評估模型,對集合風險、數據不完全性和最優風險控制等理論展開研究,通過數據運算驗證了簡化的貝葉斯風險評估模型在風險控制、風險評估和資源最佳分配之間的作用,也證明了計量經濟學在財務風險管理應用方面的研究并不局限于在對單個市場和信用風險的評估上。

Ohlson(1980)首次使用 Logistic 回歸分析法。選取破產與正常公司分為兩組進行對照實驗,將是否出現財務危機作為因變量,用不同的財務指標作為自變量回歸分析,根據權重結果得到有效的判別標準。此外,Logistic 回歸分析法在經濟分析、疾病診斷、社會調研等多學科方面同樣適用。

A Toma  、S Dedu(2014)將定量分析應用于金融和保險行業的風險評估。首先設置金融和保險行業的風險度量標準,并選取合適的風險評價指標,然后選擇 Logistic 回歸分析法定量分析,最后通過其他模型應用對比,證明了 logistic 回歸分析法在財務風險模型構建中的有效性。

圖 1 論文結構框架圖

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二、財務風險評估的相關理論

(一)   財務風險的基礎內容

財務風險主要根據是否僅指損失的不確定性有廣義狹義之分。目前應用較多的是廣義的財務風險,指公司因非必然因素導致財務上的不確定性,不確定性包含損失與收益兩部分。李丹認為,財務風險存在的同時也伴隨著經濟收益,甚至二者在一定程度上存在正相關關系[1]。

1.  財務風險的類型

財務風險的類型因劃分標準的不同而呈現出多樣化的特征。董小春提出,從風險所涉及到的環節出發,可以將財務風險劃分為財產風險與責任風險[2]。其中財產風險指的是公司的產品、原材料、生產設備、信用等有形或無形財產受到損失的風險,責任風險指的是按照法律或者合同應當由個人或單位做出賠償的風險。

依據公司經營活動的流程,一般可分為籌資風險、投資風險和經營風險,但隨著研究的深入,有學者認為傳統的分類方法不夠完善,還應該加上流動性風險與資金回收風險兩方面。其中流動性風險指的是現金流入不能夠滿足公司日常開支的風險,比如醫院的資產主要是醫藥費、庫存藥品等。資金回收風險主要指因應收賬款過多、回收期過長造成的資金壞賬風險。

2.  財務風險的成因

對于財務風險的成因,一般認為公司財務風險主要受外部與內部環境的影響。外部環境包括經濟環境、市場環境、文化環境等。學者們對于公司內部環境的構成因素提出了不同的見解,具體有:

(1)管理者風險意識薄弱

部分公司的管理者只注重核心業務的發展,忽略了公司財務風險管理機制的建設。在當前文化沖突加劇、國際貿易環境愈加復雜的時候,外部環境對公司經營的影響越來越大。公司的長遠發展不僅僅取決于業務水平的高低,對市場前景的預判、政策方針走向的分析等尤其重要。一味依賴于外界安穩的現狀很可能使公司出現“卡脖子”危機。

(2)缺乏有效的風險預警機制

事前控制的缺位會導致風險漏洞出現時公司不能夠及時反應,從而處于被動地位。擁有完善風險預警機制的公司能夠從貸后管理、日常監控等多種渠道發現預警信號,識別財務風險的類型、來源,做出快速反應。

圖 3.1 2016 年全球新能源汽車型號銷量排行榜前十名

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(二)   財務風險評估的理論方法

1.  層次分析法

(1)概述

王萍指出,層次分析法能夠“能顯著縮小非理性的決策,并能經得起投資實踐的檢驗”。[3]具體應用為:在對研究對象詳細調查的基礎上,首先設計好目標層、準則層、方案層,其次通過經驗判斷或者專家打分確定重要性比較矩陣,然后通過定量分析得出準則層的權重并進行一致性檢驗。最后得出方案層的權重,幫助管理者做出決策。

(2)評價

層次分析法的優缺點如下:

優點:第一,結合主觀分析,決策過程變得更加靈活。比如在公司營運能力較差時特別關注這一方面的指標,將重要性程度調高;第二,關聯性強。在應用過程中,每個因素的重要性程度都會影響到最終結果,各因素之間密切聯系。在初始設置出現偏差的時候,能夠通過一致性檢驗發現其中的矛盾并且予以糾正,這樣自上而下構成一個協調統一的整體,體現出了一種全局的思維觀念,不是僅僅局限于某一部分,或者忽略某部分的影響,也正因如此得出來的結果才更加科學。第三,運算過程公式化。按照特定的步驟和方法計算簡單易行,不需要掌握高級的數學方法,可掌握性強。對指標的量化思維也使得問題簡單化,讓人們面對需要綜合多方面考慮的復雜問題也能夠快速厘清思路。

缺點:第一,不適用于高精度高標準的結果要求。本文在為指標打分的過程中運用專家打分法增強可信度,但是由于主觀意識不可避免的模糊性、短期性、隨意性,仍有可能導致最終結果不盡科學,再者九級標度法本身存在分數界定難、精確難的問題,導致最終結果的參考價值有所局限,不能夠適用于高精度的要求。第二,結果局限于初始設置的方案,不能夠形成新的結果。在方案需要更改的時候必須重新計算,比較僵化。第三,在對結構復雜、體系龐大的集團公司進行分析時,各因素之間的一致性要求往往難以滿足,需要反復調整,耗費大量時間。

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三、新能源汽車行業及案例公司現狀分析 ....................................... 13

(一)   新能源汽車行業的現狀分析 ................................... 13

(二)   案例公司的現狀分析 ................................ 14

四、案例公司財務風險評估模型的建立 ...................................... 17

(一)   財務風險

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